在“不与东谈主争粮、不与粮争地”的国度计谋导向下，生物制造行业怎样找到一条兼具经济性与限制化才智的非粮卵白产业化旅途，成为扫数行业温雅的焦点。路德科技(688156)成为探路者之一。

在路德科技的坐褥线上，白酒糟正发酵酶解，经低温干燥、离散等处理后，便成了卵白饲料，酒厂酒糟由此变身非粮生物制造的产业进口。由环保行业转型生物制造，如今白酒糟生物发酵饲料已成为路德科技的中枢增长引擎。

4月23日，路德科技公告称，2026年第一季度结束营业收入1.10亿元，同比增长74.60%；归母净利润为1104.48万元，同比增长780.45%。

公司董事长季光明采纳证券时报记者采访时示意，跟着产能爬坡和限制效应开释，公司转型的阵痛期基本曩昔，正迎来功绩回转的重要时代。

“取长补短”的产业切口

从技巧道路来看，非粮生物制造主要包括固态木质纤维素调理、一碳化合物生物制造以及食物副产物高值化愚弄等主流标的，但各自的产业化发达散乱不皆。

当今，业内多半以为，固态木质纤维素调理濒临的中枢瓶颈在于“解构之难”，木质纤维素自然的抗降解樊篱使得预处理和酶解成本居高不下。尽管连年来整合生物糖化等新技巧不断得回冲破，但从推行室到万吨级产线，中间仍有成本畛域恭候跳跃。

一碳化合物生物制造则苦于“经济性之争”，以工业尾气、甲烷等为原料合成卵白，其成本竞争力弥远不足传统化工。季光明在西席关联技俩后发现，甲烷变卵白其核酸含量过高、厚味性差，甲醇卵白道路成本多半在8000元至10000元/吨卵白，约为大豆卵白的两倍，卑劣用户的采纳度仍有很大进步空间。

“相较而言，食物副产物高值化愚弄的产业化发达更为靠前，白酒糟是该道路下工业化要求相对熟悉的原料之一。”季光明分析，率先，白酒糟本人即为食粮副产物，安全性有保险；其次，经过发酵酶解，终点于在动物体外完成了一次预消化，代谢产物及功能性物资丰富，消化愚弄率权臣进步；临了，相较于秸秆等原料会聚半径大、季节性强、储存易霉变等痛点，白酒糟长入于大型酒企，产出泄露、品性可控，具备自然的资源集约化上风。

但白酒糟也存在自然颓势——酿酒工艺中需添加谷壳以保证发酵及蒸酒通透性，导致纤维含量偏高。季光明先容，路德科技的技巧旅途取长补短，通过菌酶协同发酵将谷壳等粗纤维进行差异降解，把这一有颓势的毁灭资源配置为挨次化、高附加值的功能性卵白饲料。

这一买卖模式的骨子是资源回收。季光明以为，上游对接酒企，为其措置环保痛点；卑劣是对成本敏锐的衍生端，为其提供豆粕、玉米的替代有策画。季光昭示意：“上游有资源，卑劣有需求，中间这个赛谈，A股就咱们一家。”

利润弹性恭候开释

尽管买卖模式澄莹，路德科技的转型之路并非坦途。2023年上半年，公司白酒糟生物发酵饲料业务收入占比初次达到59.45%。公司同期加快产能布局，先后建成投产5座生物发酵饲料工场。2025年公司生物发酵饲料销量同比增长超50%，营业收入同比增长36.95%，但利润端依旧承压。

阵痛来自两方面。季光明向记者拆解，一方面是环保行业多半濒临的应收账款消化问题，这一历史职守捏续以计提减值的体式牵扯利润。公司正通过多种方式推动回款，计算2027年基本消化完。

另一方面是新投产基地同步干涉产能爬坡期，折旧与财务用度阶段性提高，澳门威斯人app而新建工场的居品认证周期常常需要半年。“这个行业，产能愚弄率50%是一谈坎。”季光昭示意，“2025年亳州路德、遵义路德、永乐路德等新厂不时投产，同庚9月其中两家新厂已率先结束居品线盈利。”

在需求端，季光明以为，生猪衍生长入度进步带来泄露采购需求，更具弹性的是反刍动物赛谈，牛衍生周期已迎来底部回转，2026年有望成为景气来源，供需缺口正在拉大。公司居品在奶牛、肉牛衍生中替代豆粕的成本上风澄莹，应用适度权臣，头部乳企已主动激动配合，居品用量快速爬升。

季光明瞻望，2026年公司平均产能愚弄率有望冲破60%。他示意：“过了盈亏均衡线，折旧也曾那么多，但利润弹性就出来了。”

而利润弹性的开释，最终取决于企业能否在竞争中守住订价权与市集份额。对于企业发展的护城河，季光明以为率先是技巧门槛，公司跨环保、生物发酵、动物养分三个专科领域，“发酵居品的最终价值必须与卑劣需求精确匹配，这种跨学科的工程化才智，组成了第一谈壁垒”。

此外是上游资源卡位和下搭客户黏性。季光昭示意，上游与洋河、古井贡等头部酒企已建立泄露配合规划，公司围绕头部酒企就近布局坐褥基地，既裁减了白酒糟运载成本，也妥贴了与上游的绑定规划。通过这一模式，公司已锁定宇宙约30%的优质白酒糟资源。

卑劣方面，公司对接新但愿、首农食物、巨星农牧等衍生巨头，而头部饲料及衍生集团对供应商的认证极为严格，新建工场居品需完成客户备案、试用、评估等全套挨次化历程，一朝酿成泄露供应，替换成本极高。

成本助力转型升级

转型爬坡期，成本的加捏尤为重要。2025年底，路德科技引入国投聚力旗下基金进行计谋增资，总投资额1.17亿元。

公开贵府夸耀，国投聚力母公司国投集团于2023年被国务院国资委明确为陶冶发展生物制造产业的牵头单元，国投聚力是其在合成生物领域的中枢投资平台。季光明显现，国投聚力在合成生物赛谈已布局数十个技俩，却弥远阑珊一个成本证券化平台，“咱们已跑通从资源回收到限制化坐褥的齐备闭环，是其找到的少数已结束产业化落地的标的”。

与此同期，清华系成本也悄然加码。2026年3月23日，路德科技公告，季光明以公约转让方式向投资者吕大龙转让690万股公司股份，转让对价1.31亿元。吕大龙首肯在捏股时代甩手全部标的股份表决权，且过户后12个月内不减捏。

阐述公开贵府，吕大龙毕业于清华大学热能工程系，现任清控银杏创业投资经管（北京）有限公司的独创联合东谈主、联席董事长，北京银杏天神投资中心独创联合东谈主。吕大龙曾主导北京豪威对好意思国豪威的收购并推动其并入韦尔股份。

吕大龙与路德科技的渊源，远早于这次公约受让。清控银杏旗下基金于2018年即完成对路德环境的投资，并扫数奉陪其登陆科创板。这次吕大龙以个东谈主身份受让股份，与清控银杏互为一致看成东谈主，共计捏有公司8.5%股份。

季光明坦言，吕大龙聘用甩手表决权的背后，是对经管层的充分信任，而其在产业端的资源嫁接才智，有望为路德科技发展赋能。

成本就位之后威斯人，闇练的是企业自身的造血才智，季光昭示意，对2026年公司结束“逆境回转”充满信心。